Управление режимами реальных инвестиций

Предприятие учреждено Борисоглебским районом Ярославской области в лице Администрации Борисоглебского муниципального района.Местонахождение компании: 152174, Россия, Ярославская область, Борисоглебский район, с.Вощажниково, ул.Советская, д.66.Основным видом деятельности является разведение крупного рогатого скота. Основная отрасль компании - мясное и молочное скотоводство.ОАО «СХП «Вощажниково» в октябре 2010 года приступило к практической реализации проекта по созданию высокоэффективного агропромышленного комплекса с использованием инновационных технологий в Ярославской области.ОАО «СХП «Вощажниково» осуществляет следующие основные виды деятельности:разведение крупного рогатого скота;Производство молочной продукции;выращивание кормовых культур, заготовка растительных кормов;предоставление услуг, связанных с производством сельскохозяйственных культур;лесозаготовки;распределение пара и горячей воды (тепловой энергии);распределение воды;сдача в наем собственного нежилого недвижимого имущества;управление эксплуатацией жилого фонда;производство общестроительных, монтажных, ремонтных работ;услуги по содержанию и текущему ремонту различных объектов недвижимости;предоставление прочих персональных услуг.В настоящее время в ОАО «СХП «Вощажниково» существует 2 ступенчатая организационно- производственная структура хозяйства. В хозяйстве имеется: ферм крупнорогатого скота - 13 , конюшня и один комплекс. Кроме основного производства в хозяйстве имеются следующие вспомогательные производства: столовая, пилорама, агрегат по приготовлению комбикормов. Потребность в кормах обеспечивается полностью за счет собственного производства.Существующая специализация хозяйства – животноводство. Основной отраслью животноводства в хозяйстве является молочное скотоводство. Кроме того, хозяйство имеет лошадей и пчел. Молочно-мясное направление хозяйства сочетает производство молока с выращиванием, откормом и убоем скота.Помимо этого, в хозяйстве имеется холодильный цех, в котором осуществляется хранение туш животных до отгрузки их мясопереработчикам..В ОАО «СХП «Вощажниково» имеется свой машино-тракторный парк, который включает в настоящее время 48 тракторов, 25 тракторных прицепа, 32 сеялок, 16 комбайнов и др. Все имеющиеся машины и оборудование в хозяйстве находятся в исправном состоянии. Проведем оценку динамики абсолютных и относительных показателей финансовых результатов ОАО «СХП «Вощажниково» по данным его бухгалтерской отчетности (Таблица 1). Таблица 1 – Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убыткахКак видно из данных таблицы 2.17, за исследуемый период ОАО «СХП «Вощажниково» сократил объем продаж в 2013 году на 9,79%. При этом если в 2011 году темпы роста себестоимости превысили темпы роста продаж, то в 2012 году сложилась обратная ситуация, в результате чего валовая прибыль выросла на 16,19% или на 51567 тыс.руб.Сумма коммерческих расходов увеличилась более чем на 75% в 2011 году, а затем сократилась на 1,83% в 2012, однако в 2013 году коммерческие расходы были сокращены более чем в трое. Это объясняется тем, что в 2011 и 2012 году шла разработка сайта и ребрендинг компании.Управленческие расходы напротив снизились на 23,75% в 2013 году.Динамика прибыли от продаж носила положительный характер в течение 2011 и 2012 года, однако снижается в 2013 году. По прочей деятельности сальдо имело отрицательное значение на протяжении всех трех лет, а сумма процентов к уплате превышала сумму процентов к получению лишь в 2013году.Проведем вертикальный анализ отчета о финансовых результатах (таблица 2).Таблица 2– Вертикальный анализ отчета о финансовых результатахТаким образом, мы видим, что в ходе расчетов было выявлено значительное снижение управленческих расходов. Значительно увеличилась прибыль от продаж. Возрасли коммерческие расходы, что связанно с реструктуризацией сайта ОАО «СХП «Вощажниково».Рассчитаем показатели рентабельности для ОАО «СХП «Вощажниково» (таблица 3).Таблица 3 – Расчет показателей рентабельности за 2011 – 2013 гг.Итак, на основе вышеприведенной таблицы можно сделать следующие выводы. Рентабельность продаж в 2013 г. снизилась на 0,34 %, т.е. мы видим, что на 1 рубль реализованной продукции прибыли стало приходиться меньше на 0,34 коп. Это немного, но и сам показатель по абсолютной величине имеет весьма малое значение в силу достаточно высокой себестоимости реализуемой продукции по причине специфики отрасли. Негативным моментом в деятельности предприятия является снижение затратоотдачи на 0,36 %. Данное снижение произошло по причине уменьшения прибыли от продаж, все же рентабельность положительна и предприятие имеет около 3 коп. прибыли с рубля затрат.Рассмотрим один из инвестиционных проектов предприятия по закупке холодильного оборудования.В холодном цеху ОАО «СХП «Вощажниково», по заявлению сотрудников, последний раз обновлялось холодильное оборудование в 1993 году. Срок эксплуатации такого рода оборудования не должен превышать 20 лет, в противном случаи нет гарантии бесперебойной работы холодильных систем.В работе с продуктами питания, с мясными заготовками поддержание оптимальной температуры хранения просто необходимо.По мнению отраслевых экспертов, наилучшим по соотношению цена/качествоявляется оборудование CaserFrost. Данная фирма зарекомендовала себя в условиях российского рынка. К плюсам компании относится:1. Наличие среди клиентов крупных ритейлеров2. Круглосуточная техническая поддержка3. Логистические центры, позволяющие доставить оборудование и запчасти в любую точку страны4. Гарантированное облуживание в течении 3–х лет эксплуатации.В Северо–Западном регионе крупнейшим ретейлом CaserFrost является Санкт–Петербургская фирма ЗАО «ПетерХолод».ЗАО «ПетерХолод» предоставляет оборудование в рассрочку, кредит, в лизинг, сотрудничая с банками и логистическими центрами.Согласно коммерческому предложению, Холодильная установка CaserFrost стоит 322 тысячи рублей в ЗАО «ПетерХолод» при единовременной оплате.Установка холодильной системы CaserFrost займет около 10 дней.Рассмотрим график установки нового оборудования (таблица 4).Таблица 4 – Мероприятия при замене оборудования№п/пМероприятиеДата началаДата окончанияОтветственный отдел1Процедура списания старого оборудования18.02.201519.02.2015Бухгалтерия2Демонтаж оборудования19.02.201521.02.2015Технический отдел3Выбор пути установки CaserFrost (собственные средства, лизинг, кредит)21.02.201523.02.2015Менеджмент4Реализация оплаты24.02.201525.02.2015Бухгалтерия5Доставка26.02.201501.03.2015Логистика6Замер места под новое оборудование01.03.201501.03.2015Технический отдел7Установка оборудования02.03.201503.03.2015Технический отделТаким образом, можно сказать, что наиболее сложным является выбор пути оплаты нового оборудования.Рассчитаем три возможных пути использования инвестиций:1. Самофинансирование2. Кредит3. ЛизингВо второй части дипломной работе, в ходе анализа финансово – хозяйственной деятельности ОАО «СХП «Вощажниково» было выявлено достаточное количество собственных средств.Таким образом, мы можем говорить о том, что компания может приобрести холодильную установку за счет собственных средств без ущерба для финансово –хозяйственной деятельности организации (таблица 4).Таблица 4– Расчет основных финансовых показателей при закупки оборудования за счет собственных средств№п/пСтатьяПосле закупкиДо закупки1Собственные средства3729323789902Краткосрочные обязательства12674126743Долгосрочные обязательства6806804Задолженность перед поставщиками и подрядчиками67890998905Денежные средства на расчетном счете768900448900Произведем анализ ставок по кредиту для юридических лиц на закупку оборудования (целевой кредит сроком на 3 года, сумма в размере 320 тыс. рублей) (таблица 5).Таблица 5 – Выбор наиболее выгодных условий кредитования№п/пНаименование банкаНаименование целевого кредитаСтавка по кредиту (годовая)Сумма к выплате1ВТБНадежный старт154800002СбербанкТвои идеи14,54765403Райфайзенг банкТолько вперед134721344Банк ТрастВитамины для бизнесса164890785Россельхоз банкВаши планы, наша реализация124712336Банг ЮграСовершенствуй свой бизнес16489078Рассмотрим варианты установки нового оборудования в лизинг (таблица 6).Таблица 6 – Выбор наиболее выгодного лизинга№п/пНаименование компанииТип начисления процентовМаксимальный срок эксплуатацииПлатежСумма к оплате1РосноПо остаточной стоимости3 года2997312990472УралСибПо остаточной стоимости2 года4136412013643РКМПо закупочной стоимости3 года3260812876114ВТБ 24По остаточной стоимости5 лет788013966305РЕСОПо закупочной стоимости5 лет1039313962306СбербанкПо остаточной стоимости2 года345051297808Таким образом, наиболее выгодный вариант лизинга на 5 лет в компании Ресо, так как процентная ставка ниже и платежи не аннуетентные, а спадающие. Рассмотрим изменение производственных показателей после закупки оборудования (таблица 7).Таблица 7 – Финансово – хозяйственные операции после закупки оборудованияНаименование показателяДо закупкиПосле закупкиОтклонение+/–%Фондоотдача0,130,150,0214Фондоемкость7,696,660,936Фондорентабельность0,270,290,027Как видно из вышепредставленной таблицы, величина фондоемкости увеличилась на 6%, а величина фондоотдачи на 14% (рисунок 1).Рис. 2. Показатели производственной деятельности после закупки оборудованияОсновные производственные показатели после закупки оборудования возрастают. Холодильное оборудование потребляем меньше электроэнергии, требует меньше времени для охлаждения и заморозки, а так же не требует технического обслуживания.После рассмотрения возможных вариантов закупки оборудования (собственные средства, кредит и лизинг), было принято решение приобрести новое оборудование путем использования собственных средств.Проведем расчет дисконтированных потоков и срока окупаемости проекта.Обоснования величины дисконта. Основная формула для расчета дисконта (d): d = a + b + c = 23 + 0,5 + 6 = 29,5a –доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств, очищенная от инфляции; b – уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации); c – уровень инфляции. dk = 13,2%Таблица 8 - Расчет премии за риск.Средний класс ин- новации1 2 3 4 5 6 7 8 Премия за риск, % 0.0 0.5 1.0 2.0 5.0 10.0 20.0 50.0 Премия за риск составляет 0,5%. (таблица 8)Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительное значение ЧДД.Рассмотрим изменение денежного потока на графике.Рис. 3 - Изменение денежного потока за срок окупаемостиСрок окупаемости проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой накопленный чистый дисконтированный доход, т.е. чистая текущая стоимость (ЧТС) принимает устойчивое положительное значение. Математически срок окупаемости находится при решении экспоненциального уравнения расчета ЧДД с неизвестным периодом реализации (X), при этом значение ЧДД принимается равным 0. Однако на практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток): Ток = 1,2t- – последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение; ЧТС(t-) – последняя отрицательная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат; ЧТС(t+) – первая положительная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат.То есть примерный срок окупаемости составит 1 год и 2 месяца.Индекс доходности – это отношение суммарного дисконтированного чистого дохода к суммарным дисконтированным единовременным затратам.ИД = 1,4 > 1 , следовательно, проект является эффективнымЧто соответствует показателю эффективного инновационного проекта.Рентабельность проекта (среднегодовая рентабельность инвестиций) является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Она показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций. Данный показатель удобно использовать при сравнении альтернатив инвестиций. Р = 2,1% > 0 , проект является эффективнымРентабельность проекта в 21% является совершенно нормальной для любого инновационного проекта.ВНД (IRR) = 30,2 > 29,5 (величины дисконта), следовательно, проект является эффективным.2.2 Риски, оказывающие влияние на инвестиционный проект ОАО СХП «Вощажниково»В общем виде существующие в текущей рыночной ситуации риски, которые присущи инвестиционных проектам в аграрной сфере, можно разделить на четыре существенных блока: риски природно-климатического и экологического характера, финансово-экономические и организационно –управленческие риски, конъюнктурные, кадровые и социальные риски.Следует отметить, что эксперты Всероссийского института аграрных проблем и информатики (ВИАПИ) считают наиболее опасным риском отсутствие в стране стратегии инновационного развития АПК на предстоящий прогнозный период. Необходимо создание научно обоснованной Государственной программы инновационного развития АПК для обеспечения продовольственной безопасности и независимости России.На втором месте по уровню опасности стоит всё нарастающее отставание отраслевой логистической инфраструктуры. Если в крупных городах и отдельных регионах есть определенные успехи, сохранены или созданы сетевые агропродовольственные структуры, то развитие инфраструктуры на большинстве территорий оставляет желать лучшего. Значительно острее стоит вопрос реализации продукции фермерских и личных подсобных хозяйств. Сохранение и транспортировка продукции, логистика в общем становятся «бутылочным горлышком» в распространении произведенной агропродукции. По оценкам специалистов,из-за неразвитой логистической инфраструктуры теряется до 12% годового объема продукции сельского хозяйства.Одной из важнейших причин возникновения экономических рисков являются недостаточные объемы государственной поддержки сельского хозяйства, неразвитость системы агрострахования. Известно, что в развитых странах размеры государственной поддержки по нескольким десяткам направлений строго фиксируются и гарантированно выполняются в соответствии с принятыми законами по сельскому хозяйству на пятилетний период. В результате во многих государствах доля поддержки в валовой продукции сельского хозяйства достигает 30-40%. В России последних лет это величина не превышала 6 %.Среди конъюнктурных рисков можно выделить существенную конкурентную нагрузку со стороны зарубежных ТНК на рынке продовольствия, в частности, в молочном секторе АПК. На текущем этапе это, безусловно, положительное явление, поскольку в молокоперерабатывающий сектор принесены новые технологии, значительно возрос ассортимент потребительской продукции. Успешно действуют такие компании, как «Danone», «PepsiCo» «Kampina», «Ehrmann», «Parmalat» и другие. По некоторым оценкам, доля ТНК, особенно двух крупнейших, в производимой молочной продукции России составляет 50-60% и имеет тенденциик росту. В перспективе ожидается ускоренное развитиероссийских перерабатывающих предприятий с применением инновационных технологий и формированием крепких деловых связей с производителями сырого молока. Не исключен, хотя и маловероятен, также выкуп отечественным бизнесом предприятий ТНК ради устойчивого снабжения населения качественной продукцией.Негативные тренды состоят в неспособности использоватьупреждающе меры регулирования внутренней и внешней торговли. Более всегоотстают меры ценового регулирования, проведение товарных и закупочных интервенций, варьированиетаможенных пошлин и квотирование агропродовольственной продукции во внешнеторговом обороте.В следствие этого наносится экономический ущерб государству, растут издержки отраслей и отдельных предприятий, идёт неоправданный рост цен на внутреннем рынке. Уменьшить подобные риски можно только при повышении качества среднесрочных прогнозов производства и конъюнктуры рынков. В политике в сфере АПК и других государственных системах должны иметься институциональные рычаги и целевые финансовые ресурсы для снижения уровня рисков или преодоления их последствий.Снижение рисков недофинансирования сельского хозяйства потребует признания концепции многофункциональности аграрной сферы, которая выполняет не только функцию продовольственного обеспечения населения страны, но и сложнейшую функцию социального устройства жизни сельского населения, развития сельских территорий. К этому добавляется жизненно важная экологическая функция сохранения и умножения плодородия сельскохозяйственных угодий, агроландшафтов, проведение мелиорации, поддержания разнообразия растительного и животного мира АПК.Для реализации концепции многофункциональности необходимы неубывающие по времени 10 и 20-летние прогнозы и Государственные программы поддержки и регулирования агропродовольственного комплекса с выделением обоснованных размеров государственной поддержки по всем важнейшим направлениям развития АПК. Вместе с тем должен быть разработан четко действующий информационно-аналитический мониторинг выполнения Госпрограммы по целям, финансированию, результативности использования мер поддержки.Далее проведём оценку конкретных рисков исследуемого инвестиционного проекта «СХП «Вощажниково». (Таблица 9)Таблица 9 – Инвестиционные рискиТип рискаОписаниеСтепень влияния1. ТехническийПоломка оборудования до истечения срока гарантийного обслуживания или лизинга502. ЭнергетическийИз-за скачков напряжение многомощное оборудование может перегорать303. ФинансовыйПри некорректном использовании оборудования, при неполной загрузки, установка не рентабильна 404. ПрофессиональныйПри неравильной установки оборудования, нет возможности использовать его в полную можность20Рассмотрим вероятность наступления того или иного риска по средствам дерева решений.Рис. 4 - Дерево решенийТаким образом, составим сводную таблицу вероятности возникновения того или иного риска по трем сценариям: оптимистическому, ординарному и пессимистическому.Представим возможные риски для наглядности по средствам диаграммы.Рис. 5 – Доля возникновения каждого рискаТаблица 10 – Вероятностные сценария наступления рискаСтепень влияния, показательОптиместический сценарий, 20%Ординарный сценарий 30%Писсиместический сценарий, 40%ИзносФизический Моральный6400038000260009600049000470001280009200036000Потери электроэнергии300033003660Потери финансовых вложений115000132250162820Необходимость обучения персонала120001800022000Итого:194000249000315000При пессимистическом сценарии практически полная стоимость оборудования будет убытком.Следовательно, для минимизации вероятности наступления такого события, необходимо разработать комплекс мер по преодолению рисков.Данный комплекс мер будет представлен в пункте 2.3 дипломной работы.2.3 Разработка системы управления рисками инвестиционного проекта ОАО «СХП «Вощажниково»Составим схему управления инвестиционными рисками.Рис. 6 - Схема преодаления рисков инвестиционного проектаРассмотрим меры преодоления рисков с помощью таблицы. (Таблица 11)Таблица 11- Варианты преодоления рисковТип Варианты преодоления1. ТехническийОплата дополнительно 2-х лет гарантийного обслуживания2. ЭнергетическийУстановка предохранителей для регуляции скачков электроэнергии3. ФинансовыйСтрахование рисков4. ПрофессиональныйОплата установки оборудования и обучение от специалистов центра обслуживанияРассмотрим поэтапно каждое решение возникающих рисков.Технический риск. (таблица 12)Таблица 12 - Затраты на мероприятие по преодолению технического рискаЭтапЗатратыЦельДатаЗапрос в центр обслуживание на оформление дополнительной гарантии-Профессиональное обслуживание на 30% от срока эксплуатации12.03Обработка заказа-Компоновка предложения сервисного центра13.03-14.03Обсуждение предложения-Оговор суммы гарантийного обслуживания14.03Выставление счета14800Оплата дополнительного обслуживания15.03Итого14800Таблица 13 - Затраты на преодоления финансовых рисковЭтапЗатратыЦельДатаПоиск надежной страховой компании-Страхование оборудования13.03Запрос на страхование имущества-Выбор ценовых факторов страхования14.03Оговор суммы страхования-Выявление страховых случаев15.03Оплата страхового полиса45000Страхование холодильного оборудования16.03Итого45000Таблица 14 - Финансовые последствия заключения договоров с разными условиями оплатыПоказателиВариант скидкиБез скидкиУсловия оплатыскидка 2%скидка 3%скидка 4%Отсрочка 60 днейИндекс цен1,00701,00701,00701,0070Коэффициент падения покупательской способности денег (величина, обратная индексу цен)0,99380,99380,99380,9938Потери от инфляции с каждой 1000 руб.1000 – 1000 х 0,9938 = 6,2Потери от предоставления скидки с каждой 1000 руб.20 руб.30 руб.40 руб.Результат от скидки и потери от инфляциис каждой 1000 руб.20 руб.30 руб.40 руб.6,2Оплата процентов банковского кредита(20% годовых)1000 х 0,2 : 12 х2 = 32 руб.Доход от альтернативных вложений(при рентабельности 10% в месяц)(980 х 0,1) х 0,9938 = 97,39(970 х 0,1) х 0,9938 = 96,39(960 х 0,1) х 0,9938 = 95,4(1000 х 0,1) х 0,9938 = 99,38Финансовый результат, руб.97,39-20 = 77,3996,39- 30 = 66,3995,4- 40 = 55,499,38-6,2-32 = 61,18Таблица 15 - Профессиональный рискЭтапЗатратыЦельДатаДоставка оборудования4200Доставка оборудования в цех12.03Установка оборудования специалистами сервисного центра8800Монтировка и подключение оборудования13.03Обучение эксплуатации персонала6300Лекция и демонстрацию управления оборудованием14.03Выставление счета34100Оплата 15.03Таблица 16 – Энергетический рискЭтапЗатратыЦельДатаЗапрос в центр обслуживание на установку предохранителей-Защита от скачков напряжения12.03Обработка заказа-Компоновка предложения сервисного центра13.03-14.03Обсуждение предложения-Оговор суммы установки предохранителей14.03Выставление счета65600Оплата установки предохранителей15.03Итого65600Рассмотрим доли затрат по каждому из мероприятий по преодолению рисков.Рис. 7 – Доли затрат на преодолению рисковТаким образом, мы можем говорить о том, что наиболее затратным является преодоление энергетического риска, а именно установление системы предохранителей.Рассмотрим финансовые результаты после проведения мероприятий по преодолению рисков инвестиционного проекта. (См. таблица 17)Таблица 17 – Финансовые показатели после проведенных мероприятийТаким образом, методом закупки нового оборудования является использование самоинвестирования. (См. таблица 18)Таблица 18 – Коэффициенты, характеризующие платежеспособностьАнализ показателей данной таблицы свидетельствует, что предприятие является платежеспособным и может покрывать все свои долги, если реализует все свои активы, что показывает коэффициент текущей ликвидности, который характеризует потенциальную платежеспособность, имея необходимое нормативное ограничение, значение которого равно 2, а оптимальное – 3,5.Мы видим, что в 2013 году его величина как раз приравнялась к оптимальному значению. Чем выше показатели ликвидности, тем выше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Увеличение данного показателя говорит о том, что предприятие не утратило своей платежеспособности за истекший период. Но в то же время существует угроза недостатка денежной наличности: коэффициент абсолютной ликвидностиотражает способность предприятия быстро погашать свою задолженность и показывает норму денежных резервов, т.е. какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности, нормативное ограничение данного коэффициента 0,1 – 0,7. На ОАО «СХП «Вощажниково» его уровень значительно отличается от норматива (причем в 2013 году наблюдается снижение данного коэффициента на 0,011 за счет значительного роста кредиторской задолженности по сравнению с ростом денежных средств, краткосрочные финансовые вложения вообще сократились на 25 %), что еще раз подтверждает факт нехватки денежных средств (наиболее срочные обязательства значительно превышают наиболее ликвидные активы).Коэффициент критической ликвидности отражает возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае критического положения, если не будет возможности продавать запасы, т.е. лишь за счет совокупных денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев. В нашем случае наблюдается снижение данного показателя до 1,15, так как в 2013 г. величина дебиторской задолженности, занимающей наибольший уд. вес в сумме 1–й и 2–й групп активов по степени ликвидности, возросла на 14 %, величина же кредиторской задолженности, также занимающей наибольший уд. вес в сумме 1–й и 2–й групп пассива баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств, возросла на 40,6 %. Таким образом, данный показатель приблизился к оптимальному, тем самым стабилизируя свое положение.Коэффициент общей ликвидности в 2013 г. снизился на 12,7 %, стал составлять 1,236, т.е. на предприятии сумма ликвидных активов стала несколько меньше, нежели сумма всех обязательств, и все же величина данного коэффициента соответствует нормальному значению, имея при этом некоторый запас.Коэффициент маневренности собственного капитала увеличивается на 0,08, т. е большая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах (запасы занимают наибольший уд вес в стоимости оборотных активов и величина их в 2006 году возросла более чем на 40 %). Доля оборотных средств в активах предприятия возросла, но в то же время этого уровня не хватает до нормального ограничения в силу высокой стоимости основных средств предприятия.Коэффициент обеспеченности собственными средствами больше нормативного, т.е. у предприятия достаточно оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости, и хотя значение данного показателя несколько снизилось, все же имеется достаточно весомый запас до достижения нормативного. Т.к. значения коэффициентов Ктл и Коб принимают значения не менее критериальных, то следует рассчитать коэффициент утраты платежеспособности. Значение данного коэффициента, рассчитанного на период, равный трем месяцам, составило 1,718 при норме ≥1, что в свою очередь свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.В целом структуру баланса у предприятия на основе рассмотренных выше показателей можно признать удовлетворительной за исключением коэффициента абсолютной ликвидности и доли оборотных средств в активах.Проведем оценку вероятности банкротства (таблица 19).Пятифакторная модель Альтмана .Z = 1,2*(K1/K2)+1,4* (Пн/А)+3,3*( Пдп/А)+0,6*(КР/ЗИ)+1,0*(Q/А)где К1 – текущие активы, за вычетом текущих обязательствК2 – Все обязательстваА – Все активыПдп – Прибыль до налогообложенияПн – Нераспределенная прибыльКР – Капиталы и резервыЗИ – Заемные источникиQ – Объем продажТаблица 19– Исходные данные для оценки вероятности банкротства № п/пПоказатель2011 год2012 год2013 год1Текущие Активы5729246386156566522Текущие пассивы67014260966010070933Нераспределенная прибыль57891158994134444Активы192840219066124205685Капиталы и резервы137742966191283726Заемные источники1928405219066112822627Объем продаж1116194214653691138306Рассчитаем вероятности банкротства (таблица 20).Таблица 20 – Расчет вероятности банкротстваПоказательЗначениеВыводZ520111,888Вероятность банкротства не велика.Z520121,86Вероятность банкротства не велика.Z520133,276Вероятность банкротства не велика.Таким образом, из выше представленной таблицы видно что за весь рассматриваемый период вероятность банкротства не была существенной.Проведем рейтинговую оценку финансовых показателей ОАО «СХП «Вощанжниково» по принципу определения класса организации согласно критериям оценки финансового состояния (таблица 21) Таблица 21 – Рейтинговая оценка финансового состоянияПоказатель2011 год2012 год2013 годзначениебаллкатегориязначениебаллкатегориязначениебаллкатегорияКоэффициент абсолютной ликвидности0,041,850,041,850,031,85Коэффициент критической оценки0,02051,391111,15111Коэффициент текущей ликвидности3,522013,802013,50201Доля оборотных средств в активах0,44720,41720,4572Коэффициент оборачиваемости собственных средств0,8212,510,6912,510,6512,51Коэффициент капитализации0,00217,410,00117,410,00117,41Коэффициент финансовой независимости0,601010,661010,5291Коэффициент финансовой устойчивости0,60330,57240,6333Итог:71.781,781,7Как видно из вышепредставленной таблицы – ОАО «СХП «Вощажниково» относится ко второму классу, имея положительную динамику.2–й класс – это организации с нормальным финансовым состоянием. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У этих организаций, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования, сдвинутое в пользу заемного капитала. При этом наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Обычно это рентабельные организации.ЗАКЛЮЧЕНИЕВ ходе работы над дипломной работой на тему разработки стратегии преодоления инвестиционных рисков, были рассмотрены теоретические аспекты деятельности сельскохозяйственного комплекса ОАО «СХП «Вощажниково», проанализирована его финансово – хозяйственная деятельность и внутренняя и внешняя среда организации, а так же разработаны рекомендации по совершенствованию инвестиционной деятельности ОАО СХП «Вощажниково».В первой теоретической части дипломной работы были изучены такие понятия, как инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционные риски и методы их преодоления.Так же первая часть дипломной работы была посвящена поиску ответа на вопрос – в чем же заключается основная цель преодоления инвестиционных рисков для самой организации. В наши дни встречаются как сторонники так и противники концепций преодоления инвестиционных рисков. Противники считают, что инвестиции призывает к активному необдуманному потреблению, а так же засоряется сознание людей не нужной рекламной информацией. Сторонники инвестиционной политики считают, что кроме экономического эффекта, инвестиции несут собой повышение качества продукции и уровня жизни населения в целом.Правовая платформа инвестиционной деятельности крайне жестко регламентирует приемы и методы, которыми могут апеллировать инвесторы. Различные подходы к оценке эффекта от проведенного мероприятия по преодолению риска, сходятся в том, что конкретизировать и перевести в цифровую форму эти данные крайне сложно.Многие предприниматели прибегают к оценке эффективности с помощью экспертных оценок, вероятностных сценариев и иных методов дисконтированных потоков..Аналитическая часть дипломной работы была посвящена всестороннему анализу деятельности ОАО «СХП «Вощажниково» по преодолению инвестиционных рисков.С целью усовершенствовать инвестиционную деятельность предприятия, повышения его конкурентоспособности, прибыльности и рентабельности, необходимо на постоянной основе осуществлять мониторинг и оценку инвестиционных мероприятий. В ходе второй части диплома был проведен анализ финансового состояния, рентабельности, уровня доходности, платежеспособности и ликвидности сельскохозяйственного комплекса.Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли и уровнем рентабельности. Чем больше величина прибыли и выше уровень рентабельности, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. Было принято решение о закупке нового холодильного оборудования. Предлагается реализовать данное мероприятие путем привлечения инвестиций. То есть предприятие привлекает инвестиционные средства, происходит формирование инвестиционного портфеля предприятия.Проведя анализ деятельности предприятия, выявив его слабые и сильные стороны, можно перейти к разработке рекомендаций по совершенствованию преодоления инвестиционных рисков и повышению эффективности деятельности ОАО «СХП «Вощажниково». В качестве подведения итогов по второй главе дипломного проекта стоит сказать, что при наличии обширной дебиторской задолженности, как у ОАО «Вощажниково», которая от базового к отчетному периоду только возрастает, а так же имеет характер безнадежной по ряду неплательщиков, то следует данную задолженность реструктурировать и реализовать.В качестве рекомендаций по преодолению рисков, связанных с закупкой нового холодильного оборудования были разработанырекомендации:1. Страхование 2. Продление гарантийного срока обслуживания3. оплата установки оборудования специалистами обслуживающего центра.4. Установка дополнительных предохранителей на подачу электроэнергии, для избегания перегрузов линии.Таким образом, мы можем говорить о том, что все возможные риски предусмотрены.СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВМетодические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция). М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК РФ по стр-ву, архит. и жил. политике. М.: ОАО «НПО Изд-во «Экономика», 2011.«Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности», утвержденных Постановлением Правительства РФ от 6 июля 2011 года № 519 «Об утверждении стандартов оценки».Ананьин О., Одинцова М. Методологическое исследование в современной науке. / Институт экономики РАН – М., 2012 – 46 стр.Банки и инвестиции: сборник научно-технических работ / Науч. ред. Архипов А. И., Рогова О. Л.; Институт экономики РАН, 2013. – 172 с.Бердникова Т. Б. Механизм деятельности акционерного общества на рынке ценных бумаг. М., ИНФРА-М, 2013, 202 с.Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М.: АОЗТ «Интерэксперт», 2012, 375 с.Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ. М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 2013, 250 с.Богачев В. Н. Прибыль?!: о рыночной экономике и эффективности капитала. – М.: Финансы и статистика, 2013 – 287 сО’Брайен Дж., Шривастава С.. Финансовый анализ и инвестиционные проекты. М., «Дело Лтд», 2012, 320 с.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М., ОЛИМП-БИЗНЕС, 2011, 1087с.Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Орлова Е. Р., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. АНХ при Правительстве РФ. М.: Дело, 2012.Виленский П. Л., Смоляк С. А. Расчеты оборотного капитала в инвестиционном проектировании //Моделирование механизмов функционирования экономики России на современном этапе. Вып. 3. М.: ЦЭМИ РАН, 2014.-25с.Виноградова Е. Н. Оценка товарного знака: иллюзия или реальность?//Вопросы оценки, 2011, №3.Волконский В. А., Гурвич Е. Т., Кузовкин А. И., Сабуров Е. Ф. Анализ влияния формы расчетов на уровень цен // Экономика и математические методы. Т. 34. Вып. 4. 2012.Грибовский С. В. Определение ставки дисконтирования для объектов, требующих значительных финансовых вложений// Вопросы оценки 2011г. №4.Егерев И. А. Факторы управления стоимостью: выявление и анализ//Вопросы оценки 2012г. №3.Егерев И. А. Оценка стоимости отдельных подразделений бизнеса/ / Вопросы оценки 2012г. №4.Иванов А. М. и др. Оценка стоимости бизнеса, пакетов акций и долевых интересов. Тверь, изд. Тверского государственного университета, 2012, 131 с.Канторович Л. В., Вайнштейн Альб. Л. Об исчислении нормы эффективности на основе однопродуктовой модели развития хозяйства // Экономика и математические методы. Т. III. Вып. 5. 2012.Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег: Антология экономической классики. - М., 2013. —183с.Козырь Ю. В. Оценка ликвидационной стоимости. «Вопросы оценки» №4/2012.Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж.. Стоимость компаний: оценка и управление. М., ЗАО «ОЛИМП-БИЗНЕС», 2014, 576 с.Лившиц В. Н., Лившиц С. В. Об одном подходе к оценке эффективности производственных инвестиций в России. В сб. трудов ЦЭМИ РАН «Оценка эффективности инвестиций». Вып. 1. М., 2012.Портал российских оценщиков http://www. valuer. ruРоссийское общество оценщиков http://www. mrsa. ruАналитическая лаборатория Веди http://www. vedi. ruИнформационное агентство Финмаркет http://www. finmarket. ruРазвитиебизнеса http://www. devbusiness. ruВиртуальный клуб оценщиков http://www. appraiser. ruСайт посвященный теории и практики финансового учета и корпоративным финансам http://www. gaap. ruАдминистративно-управленческий портал http://www. aup. ruЦЕМИ РАН. Российские ресурсы по экономики http://www. cemi. rssi. ruФиндиректор http://www. Findirector. ruГоскомстат РФ http://www. gks. ruФинансист http://www. e-finansist. ruФинансовый менеджмент http://www. dis. ruРынок ценных бумаг http://www. rcb. ruПроблемы теории и практики управлении http://www. ptpu. RuРоссийское общество оценщиков http://www. mrsa. ruАналитическая лаборатория Веди http://www. vedi. ruИнформационное агентство Финмаркет http://www. finmarket. ruРазвитиебизнеса http://www. devbusiness. ruВиртуальный клуб оценщиков http://www. appraiser. ruСайт посвященный теории и практики финансового учета и корпоративным финансам http://www. gaap. ruАдминистративно-управленческий портал http://www. aup. ruЦЕМИ РАН. Российские ресурсы по экономики http://www. cemi. rssi. ruФиндиректор http://www. Findirector. ruИнформационное агентство http://www. akm. RuФондовая биржа http://www. rtsnet. ru